Richelieu en mode acquisition ++ ? Richelieu (RCH, 21,70$): la stratgie explique aux New-Yorkais
Zachary Evershed, de la Financire Banque Nationale, profite de rencontres organises New York avec les deux plus hauts dirigeants de Quincaillerie Richelieu pour ritrer sa recommandation d’achat.
Mme si les prsentations n’ont rien dvoil de nouveau, le PDG Richard Lord et le chef de la direction financire Antoine Auclair ont rappel les trois piliers de la stratgie qui mise sur la croissance interne, les acquisitions et les nouveaux produits.
Aprs 66 acquisitions en 30 ans, le distributeur de quincaillerie architecturale n’a pas l’intention de changer sa recette qui consiste mettre la main bon prix sur des distributeurs qui lui procurent de nouveaux clients, de nouveaux marchs gographiques, ainsi qu’une quipe de vente solide.
De 40 50 cibles identifies pourraient tre acquises au cours des trois prochaines annes. Le total semble lev, mais les candidates ralisent des revenus de 2 20 M$ chacune, exploitent d’un trois centres de distribution et distribuent 3000 produits 2000 clients en moyenne.
Cela se compare aux revenus annuels d'un milliard de dollars de Richelieu qui offre 110 000 produits.
plus long terme, le bassin d’acquisitions inclut 300 occasions de qualit potentielles ont aussi indiqu les dirigeants.
Aussi, le grossiste se dit prt faire passer son ratio de 0,2 fois le bnfice d’exploitation jusqu’ 3 fois pour saisir une occasion attrayante.
Pour nourrir sa croissance interne, Richelieu ajoute des produits de pointe son offre telles que les solutions d’clairage pour garde-robe, tiroirs et les armoires et tous les produits de rangement pour les plus petites rsidences, rapporte M. Evershed.
Les marques maisons ou exclusives reprsentent 60% des ventes, ce qui soutient les marges, ajoute l’analyste.
Les dirigeants ont aussi abord les principales inquitudes des investisseurs qui considrent ses rsultats moins constants qu’avant.
Les commandes ingales de la part des dtaillants dco-rnovation rendent effectivement ses revenus plus volatils qu’avant.
Les dirigeants ont aussi indiqu que les marges amricaines devraient ventuellement rejoindre celles qui prvalent au Canada, une fois que sa pntration des marchs locaux aura dpass les parts actuelles de 15 40%.
Le grossiste s’estime peu touch par les tarifs puisqu’il importe seulement 20% de ses produits de la Chine. De plus, le distributeur refile habituellement aux clients les hausses de prix sans trop de mal.
Les dirigeants ne semblent pas non plus s’inquiter du ralentissement immobilier des deux cts de la frontire parce que les dpenses de rnovation et la construction non rsidentielle compensent.
En revanche, dans un ralentissement conomique, le bilan sain du grossiste lui permettra d’activer ses acquisitions bon prix et ainsi de repartir sur des bases largies pour la reprise ensuite.
M. Evershed renouvelle son cours cible de 26$, soit un multiple de 22 fois les bnfices qu’il prvoit en 2020.