Salut Sylvain une bonne lecture pour ce matin
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Le prix du lingot a connu une superbe semaine, et mme si j'ai compltement rat ce dernier mouvement par rapport aux plus bas autour de 2 300 $, il semble certainement qu'il va franchir 2 477 $ (un sommet historique pour l'or d'aot) dans un dlai court. . Ce qui reste une nigme dconcertante pour beaucoup d’entre nous qui avons quelques cheveux gris dans la barbe, c’est le dcalage entre le prix de l’or et sa valorisation pour les mineurs d’or, en particulier les dveloppeurs juniors. En commenant par l'ETF VanEck Gold Miners (GDX:NYSEARCA), vous pouvez voir qu'il fait une quatrime tentative pour dpasser le sommet de 2020 autour de 44 $, et mme si c'est bien beau, il faut se rappeler qu'en 2011, il a atteint 60 $. c'est la premire fois que le lingot teste 2 000 $ l'once. En fait, depuis ce sommet pour l’or, le ratio GDX/or a chut de 72,3 %. Ce ratio (maintenant 0,158) vient de dpasser une ligne de tendance baissire tire des sommets de 2022 et 2023 et semble prt tester la prochaine ligne de tendance baissire. partir des pics de 2020 et 2022. Je pense dsormais que les Senior Gold Miners ont une chance suprieure la moyenne de surperformer le lingot d’or pour la premire fois depuis plus d’une dcennie.
Maintenant, SI cela s'avre tre une ralit, alors je suis finalement oblig de revoir l'ETF VanEck Junior Gold Miner (GDXJ : NYSEArca), qui a progress tape par tape avec l'ETF Senior Gold Miners, ce qui n'est pas ncessairement le cas. un attribut haussier. Depuis le dbut de l'anne, les mineurs seniors et juniors voluent dans un trange tandem, avec GDXJ en hausse de 25,53 % et GDX juste derrire, en hausse de 23,09 %.
Dans les marchs haussiers passs, bien avant l’avnement des ETF, les petits producteurs d’or ont toujours largement surperform les seniors. Cependant, les petits dveloppeurs d'or, qui ne sont pas encore en production commerciale mais qui possdent d'importantes ressources en or qui ont invitablement attir l'attention des producteurs intermdiaires et seniors, ont fourni un effet de levier encore plus important.Aujourd’hui, toute l’ide du « Tier One » a t formule aprs 2011 et a t propose comme test dcisif pour les majors afin d’viter des rsultats dsastreux chaque fois qu’elles retiraient leurs chquiers. L’or rebondissant autour de 1 250 $ l’once. ce niveau, les banquiers d'investissement disaient tout le monde qu'ils avaient besoin de plus de « indiqus et mesurs » plutt que de « indiqus et dduits » et portaient ce mantra de « 5 millions d'onces ou ne perdez pas mon temps ! » depuis 2011, tout en observant les prix de l’or monter, monter et s’loigner jusqu’au point o l’or est un taux infrieur aux 2 500 $ l’once. niveau.
Maintenant, je ne suis pas du tout un gnie financier, mais si ces magiciens de la banque et de l’ingnierie avaient besoin de 5 millions d’onces 1 250 $ d’or, de quoi, je vous prie, auraient-ils besoin 2 500 $ d’or ? Bien sr, je devrais prendre en compte l’augmentation des cots miniers, mais il va de soi que ce qui tait une ressource « marginale » 1 250 $ d’or doit srement tre srieusement amlior 2 500 $ d’or. Basic Math-101 suggre qu'il y a un grand nombre de dveloppeurs juniors qui errent sans but dans le dsert financier, privs de parrainage (et galement privs d'argent) malgr des gisements d'or qui auraient pu rapporter 500 millions de dollars il y a vingt ans, lorsque l'or tait infrieur 500 millions de dollars. la moiti du prix ! Pour les raisons mentionnes ci-dessus, je pense que les joyaux cachs du march actuel sont les jeunes dveloppeurs d’or.
Comme beaucoup de mes abonns le savent, je suis un partisan du cuivre et je continue de le considrer comme le mtal n°1 possder en 2024 et au-del. Dans des missives prcdentes, j'ai peint le botier pour 6 8 $/lb. Ainsi, lorsque l’on combine le rcit du cuivre avec celui de l’or, il faut se concentrer sur les socits disposant de ressources aurifres de taille dcente se ngociant au sud du niveau de valorisation de 25 $ l’once dans des juridictions sres et des quipes de direction prouves. Si l’on envisage de s’adresser aux socits d’exploration, ce sont celles qui sont la recherche de gisements de porphyre cuivre-or ou d’IOCG qui connatront les plus grandes ractions du march aux dcouvertes ou aux programmes de forage qui amliorent considrablement la taille et la confiance dans leurs ressources.